金宝搏188appSiP|含羞草实验研究所入口免费网站直接进|技术行业领导者步入
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光模块◈◈★✿、智能眼镜◈◈★✿、AI加速卡等多维度开拓◈◈★✿，新一轮成长可期◈◈★✿：公司在多个业务方向持续开拓◈◈★✿，包括◈◈★✿：（1）在光模块方面◈◈★✿，公司从2024年开始布局光模块业务金宝搏188app◈◈★✿，从自主研发设计开始◈◈★✿，目的是要掌握产品设计的核心技术◈◈★✿。2025年三季度公司发布1.6T光模块的设计◈◈★✿，采用主流的DR8架构◈◈★✿，可以支持100m-500m的传输◈◈★✿，并采用单模光纤◈◈★✿，以确保资料传输的稳定性和可靠性◈◈★✿。目前公司正在积极进行样品的测试以及送样◈◈★✿；（2）智能眼镜方面◈◈★✿，根据公司2025年10月29日发布的《接待投资者调研纪要》显示◈◈★✿，今年公司取得智能眼镜头部品牌客户的WiFi模组以及其主要份额的眼镜主板（MLB◈◈★✿，mainlogicboard）SiP模组业务金宝搏188app◈◈★✿。从2025年8月开始公司有WiFi模组的量产出货◈◈★✿。展望未来◈◈★✿，眼镜这个品类对“轻薄短小”的要求不同于其他消费类电子◈◈★✿，这预计将给公司在眼镜上更多SiP模组的应用机会◈◈★✿，除了MLB和WiFi模组外◈◈★✿，如电源管理◈◈★✿、音频◈◈★✿、显示（RGB◈◈★✿、光波导）◈◈★✿、眼球追踪等以及控制手环中生物感测等都是SiP模组的应用机会◈◈★✿；（3）公司在头部客户AI加速卡业务上增长较快◈◈★✿，根据公司2025年10月29日发布的《接待投资者调研纪要》显示含羞草实验研究所入口免费网站直接进◈◈★✿，这部分业务增速预计会超过2025年年初预期的150%◈◈★✿，而在2025年该业务增速预计将达到200%以上◈◈★✿。除了AI加速卡以外◈◈★✿，公司也在加速提升智能制造的水平◈◈★✿，预计公司未来1-2年内有机会向CSP厂商供应ASIC主板◈◈★✿，从而进一步提升公司在AI服务器领域的业务范围和经营成果◈◈★✿。我们认为◈◈★✿，公司多条产品线预计有新增量业务落地◈◈★✿，新一轮成长曲线可期◈◈★✿。
投资建议◈◈★✿：我们预计2025年~2027年公司分别实现营收613.61亿元含羞草实验研究所入口免费网站直接进◈◈★✿、709.33亿元◈◈★✿、818.11亿元◈◈★✿，分别实现归属于上市公司股东的净利润18.36亿元◈◈★✿、24.41亿元◈◈★✿、30.19亿元◈◈★✿，对应的PE分别为24.9倍◈◈★✿、18.7倍◈◈★✿、15.1倍◈◈★✿，考虑到公司是SiP微小化技术的行业领导者金宝搏188app◈◈★✿，多业务线预计将进入新一轮成长周期◈◈★✿，首次覆盖◈◈★✿，给予“买入”评级◈◈★✿。